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鋼廠減產初露端倪，鐵礦石價格或震蕩偏弱

本周黑色商品價格走勢整體呈現下行趨勢。衍生品方面，本周掉期略強于連鐵。連鐵主力周五收盤價周環比下跌27元/噸，跌幅為3.39％；SGX鐵礦石 主力收盤價周環比下跌1.11美元/噸，跌幅為0.94％。Mysteel 62％澳粉遠期價格指數118.55美元/噸，周環比下跌1.05美元/噸，跌幅0.88為％，青島港PB粉價格879元/噸，周環比下跌19元/噸，跌幅為2.12％。

本周 鐵礦石供需 基本面來看，澳巴發運大幅回落309.7萬噸至2352.1萬噸，處于今年均值附近。本期45港到港量2269.4萬噸，環比增加12.7萬噸，其中澳礦有所減量，巴西礦和非主流礦到港有所增加。需求端，鋼廠日均鐵水產量突破歷年高位增至246.7萬噸，年同比增加了13.4萬噸。本期疏港量在連續三周上升趨勢后小幅下降，日均疏港量319.23萬噸環比降4.05萬噸，高于去年同期18.87萬噸。

本周前半周，在成材高頻成交數據連續性低位波動和宏觀通脹數據連續走低情況下，市場對4月需求高度信心走弱，盤面交易負反饋，螺紋帶著鐵礦下跌，盤面利潤與現貨端即期毛利連續收縮，后半周市場再傳粗鋼平控，螺紋盤面利潤反彈，礦價繼續下跌。因此即使本周鐵礦石供需基本面看似對礦價有支撐，供應端澳洲颶風預計影響礦山發運節奏，需求端鐵水繼續沖高，45港降至1.3億噸以下，但鋼廠減產已經有從預期往現實轉變的跡象，需求預期不樂觀，導致礦價承壓下行。鐵礦石品種方面，本周關注度比較高的品種為金布巴粉和PB塊，主要是由于與PB粉的價差比較合適，但由于鋼廠盈利不佳高品需求整體偏弱。

展望下周，鐵礦石供需方面，供應端受澳洲颶風影響，下期全球 鐵礦石發運 量預計繼續大幅回落，到港量按船期推算預計繼續增加，需求端高爐鐵水或觸頂回調，雖然邊際上供轉強需轉弱，但需求水平短期仍將高于供給，因此預計下周港口庫存仍維持下降趨勢，但降幅將有所收窄。從價格趨勢來看，下周現實或交易鋼廠主動減產，預期或交易粗鋼平控。由于當下表需并沒有崩，4月旺季結束前減產或帶來成材去庫的加快，但短期減產或仍以博弈為主，實質性減產或不會大范圍發生，單邊價格下跌速度或放緩，鋼廠現貨端毛利繼續收縮。盤面利潤走擴連續性需要看粗鋼平控政策的落地情況。而鐵礦基本面仍將維持近強遠弱結構，因此預計下周鐵礦石價格震蕩偏弱運行。